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发表于 2020-02-15 00:21:47 股吧网页版
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证监会放大招!A股再融资大松绑 创业板更迎大利好!十大要点来了
来源:中国基金报

  2月14日,证监会给市场送了一份情人节礼物,那就是发布上市企业再融资制度部分条款调整涉及的相关规则。市场议论纷纷,看到了投资机会。

  投行人士王骥跃表示,再融资新规体现了资本市场市场化、法治化的改革方向,解除了对上市企业再融资的不必要限制,有利于上市企业利用资本市场做大做强。

  总体看,此次修订内容主要包括三大方面:

  一是精简发行条件,拓宽创业板再融资服务覆盖面。

  二是优化非公开制度安排,支撑上市企业引入战略投资者。

  三是适当延长批文有效期,方便上市企业选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

  基金君整理了十大重点内容,供大家参考。

  1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;

  2、取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;

  3、将创业板前次募集资金基本使用完毕,且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

  4、上市企业董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日;

  5、调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日企业股票均价的9折改为8折;

  6、将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;

  7、将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名,统一调整为不超过35名。

  8、适当延长批文有效期,方便上市企业选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

  9、新《证券法》规定证券发行实施注册制,并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板(中小板)实施注册制尚需一定的时间,新《证券法》施行后,这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制,核准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。

  10、明确新老划断,再融资新规自发布起实施,施行后,再融资申请已经发行完毕的,适用修改之前的相关规则;在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的,适用修改之后的新规则,上市企业履行相应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后继续推进,其中已通过发审会审核的,不需重新提交发审会审议,已经取得核准批文预计无法在原批文有效期内完成发行的,可以向证监会申请换发核准批文。

  适度放宽非公开发行股票融资规模限制

  为规范和引导上市企业聚焦主业、理性融资、合理确定融资规模、提高募集资金使用效率,防止将募集资金变相用于财务性投资,再融资审核按以下四方面要求把握:

  一是上市企业应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模及变动趋势、未来流动资金需求,合理确定募集资金中用于补充流动资金和偿还债务的规模。通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的,用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%;对于具有轻资产、高研发投入特点的企业,补充流动资金和偿还债务超过上述比例的,应充分论证其合理性。

  二是上市企业申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%。

  三是上市企业申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本使用完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的,可不受上述限制,但相应间隔原则上不得少于6个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。上市企业发行可转债、优先股和创业板小额快速融资,不适用本条规定。

  四是上市企业申请再融资时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

  对市场影响如何?

  投行人士王骥跃表示再融资新规解除了对上市企业再融资的不必要限制,有利于上市企业利用资本市场做大做强。

  预计会有很多上市企业推出再融资预案,但市场资金是有限的,不是推出预案就能发得出去的,发行端的竞争会很激烈,投资者要挑选企业,从而以市场压力来分化企业。

  对于投行来说,会是一块大蛋糕,但发行环节市场化压力显现,发行能力弱的券商也不见得能吃到多少。

  对于普通投资者来说,要更注意识别投资风险,对圈钱而不发展的企业要回避了。

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