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国金研究
发表于 2020-09-16 08:41:03 股吧网页版
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【国金晨讯】化工中报总结:Q2板块显著复苏,H2景气度上行可期;1-8月生物制品批签发:稳中有增

国金晨讯0916 From 国金证券研究所 00:00 07:56

2020年9月16日

宏观  8月经济数据点评:经济复苏结构有所优化

固收  8月经济数据点评:天气渐凉,经济趋暖

化工  基础化工行业2020年中报总结:二季度板块显著复苏,下半年景气度上行可期

医疗  生物制药行业深度研究:2020年1-8月生物制品批签发:稳中有增

数据  数据专题深度研究

8月经济数据点评:经济复苏结构有所优化

边泉水/段小乐/邸鼎荣 

边泉水

总量研究中心

宏观经济研究首席分析师

核心观点:从8月经济数据来看,国内经济延续复苏,且结构有所优化。具体来看:(1)社零年内首次转正,消费稳步恢复,是经济复苏结构优化的表现之一。汽车增速保持相对高位,但扣除汽车以后,零售同比降幅继续收窄,表明经济内生动力在逐步增强。(2)制造业当月投资转正,是经济复苏结构优化的表现之二,预计制造业修复进程有望加快。随着需求改善、价格回升,企业利润扩张也在逐步加快,叠加库存逐步去化,三四季度制造业投资修复将有所加快,但由于此前降幅偏大,预计全年累计同比仍为负增长。(3)逆周期调节下基建投资继续稳步回升。一方面经济复苏偏弱的需要政府支出以弥补私人部门支出的不足;另一方面,积极财政扩张,叠加信贷资金的配套,将对未来基建起到支撑作用。(4)房地产投资向上空间相对有限。建安投资预计将有所回升,但不会达到去年高位,叠加土地购置费的逐步趋缓,房地产投资总体大幅向上可能性相对有限。

风险提示:疫情发展失控等。

 详细内容请点击《8月经济数据点评:经济复苏结构有所优化》

8月经济数据点评:天气渐凉,经济趋暖

周岳

周岳

总量研究中心

固定收益首席分析师

核心观点:8月规模以上工业增加值同比增长5.6%,生产修复节奏加快。

房地产开发投资表现韧性,单月同比增长11.78%;伴随政策收紧和四季度土地购置费拖累,地产投资增速或于近期见顶。广义基建投资同比7.03%,拉动经济力度减弱,预计9月投资增速重新上扬。制造业单月投资增速转正为5.03%,修复速度加快。

8月社会消费品零售总额同比转正为0.5%,可选消费品同比大幅回升指向居民消费结构改善;疫情逐渐明朗化推动服务业加速复苏。

8月经济数据亮点较多,制造业投资增速修复加快;居民消费总量和结构均明显改善,预计后期将继续改善。地产投资可能将冲高回落,但在竣工预期下仍将保持韧性;基建投资增速将逐步反弹。

债市策略:经济修复的趋势较为明显,对长端利率不利,但债市对经济修复预期已较充分,经济数据对债市影响有限。央行近期公开市场操作力度加大,短端利率或迎来阶段性的机会。

风险提示:货币政策持续收紧;利率波动超预期。

 详细内容请点击《8月经济数据点评:天气渐凉,经济趋暖》

基础化工行业2020年中报总结:二季度板块显著复苏,下半年景气度上行可期

郭荆璞/陈屹/杨翼荥/王明辉

陈屹

资源与环境研究中心

基础化工首席分析师

核心逻辑:2020H1 基础化工行业总体增速同比下滑;2020Q2基础化工行业总体盈利回暖;细分子行业综合来看改性塑料、涂料油墨颜料、碳纤维、合成树脂、涤纶等板块盈利增长较好;上半年具备高壁垒、国产替代空间大以及5G产业链相关的子行业关注度和归母净利润增速较高。

投资建议:短期看,建议重点关注涨价可能超预期的TDI、草甘膦以及染料品种。中长期看,建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替代加速的新材料标的,具体如下:1、受益于农药代工往中国转移的标的,建议重点关注联化科技中旗股份;2、政策推动带来行业需求大幅增长的标的,建议重点关注车用尿素龙头龙蟠科技以及生物柴油龙头卓越新能

风险提示:疫情影响国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,中美摩擦加剧,贸易政策变动影响产业布局。

 详细内容请点击《基础化工行业2020年中报总结:二季度板块显著复苏,下半年景气度上行可期》

生物制药行业深度研究:2020年1-8月生物制品批签发:稳中有增

袁维/杨芳

袁维

医药健康研究中心

医药研究员

行业观点:2020 年 1-8月,国内疫苗批签发平稳增长,全球新冠疫苗加速研发推动我国疫苗产业链整合发展,随着大众健康意识增强,预计下半年流感疫苗市场需求将呈上升态势。

2020 年1-8月,血液制品行业批签发提速,但考虑近年行业采浆规模情况和疫情期间血浆采集受到的影响,预计全年血液制品行业仍将维持平稳发展。

投资建议:2020年1-8月国内疫苗和血液制品批签发整体上均保持稳健增长,行业景气度依旧。

国产创新疫苗持续放量,具备较大发展潜力。新冠疫苗研发与已经上市品种业绩放量形成共振,疫苗行业在 2020 年的投资机会尤其值得重点把握。

预计未来 2-3 年国内血浆和血液制品供应稀缺性有望不断提升,血液制品迎来价格和估值的向上弹性。

重点企业:康泰生物沃森生物智飞生物华兰生物双林生物等。

风险提示:新冠疫苗研发进展不及预期;疫苗接种恢复不及预期等。

 详细内容请点击《生物制药行业深度研究:2020年1-8月生物制品批签发:稳中有增》

数据专题深度研究

刘道明/许隽逸/陈律楼/廖馨瑶

刘道明

研究创新委员会

中心长

核心观点:8月乘用车销售同比持续上升,新能源车销售维持高景气度。8月乘用车销售数据表现良好,燃油车及新能源车销售强度均出现了明显的回升,除新疆受疫情负面影响销售数据出现了明显的下滑,全国大部分省市销售强度同比持续回升,其中新能源汽车销售同比增速相比燃油车而言更高,尤其是经济次发达地区,新能源汽车渗透率或持续提升。线下消费景气度持续高位,餐饮外卖指数持续回升,App活跃度小幅下滑,但整体处于高位。酒旅、餐饮App活跃度均小幅回落,但高于往期水平。影片类App略有上升,约为往期87%左右水平。汽车类App活跃度略升,豪侈品消费App活跃度持续低位,线上购物App基本持平。线下消费持续景气,次发达地区增速更高,或存在线下消费多元化及升级可能性。全国重卡销量同比大多数增长,卡车物流强度回升,全国基建活跃度持续回升,有望带动相关需求,全国内需活跃度持续上升。

 详细内容请点击《数据专题深度研究》

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(来源:国金研究的财富号 2020-09-16 08:38) [点击查看原文]

行业分析
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